Часть 1. Выбор и расчет экономической эффективности приобретения основных средств посредством лизинга и кредита
Компании необходимо приобрести оборудование стоимостью 1 180 000 у.е. (включая НДС), срок полезного использования которого составляет 9 лет (108 месяцев). Имеются следующие варианты финансирования.
Вариант 1. Компания получает кредит в банке на приобретение указанного имущества в сумме 1 180 000 у.е. По условиям кредитного договора предполагается, что полученные денежные средства будут использоваться в течение трех лет (36 месяцев), процентная ставка за пользование кредитом составит 15% годовых. (Предусматривается, что других расходов, например комиссии банка, компания не несет.) Погашение долга по кредиту будет осуществляться ежегодно равными долями, выплата процентов — ежеквартально. Начисление процентов происходит на остаток ссудной задолженности с учетом погашенных ранее сумм. Возмещение НДС, уплаченного предприятием при покупке оборудования, осуществляется в течение первого квартала.
Вариант 2. Компания приобретает оборудование в лизинг. Срок лизингового договора - 3 года. Расчет суммы лизингового платежа по условиям договора осуществляется исходя из средней балансовой стоимости объекта лизинга в расчетном периоде. Периодичность уплаты — каждый квартал. Ставка процента по привлеченным лизингодателем ресурсам — 13 % годовых. Комиссия лизингодателю (маржа) уплачивается в размере 2 % годовых от среднегодовой стоимости объекта лизинга. Объект лизинга учитывается на балансе лизингодателя. Амортизация начисляется по ускоренной схеме с использованием максимального коэффициента 3.
Вариант 3. Компания приобретает оборудование в лизинг. Срок договора — 3 года. Имущество учитывается на балансе лизингодателя. Лизинговые платежи по условиям договора лизинга уплачиваются ежеквартально равномерными суммами в течение всего срока договора, т.е. на основе аннуитетных платежей.
Начисление сумм амортизации во всех вариантах осуществляется линейным способом.

Допущения:
1) Амортизация начисляется с первого месяца расчетного периода (квартала) по ускоренной схеме с использованием максимального коэффициента 3. Норма амортизации в месяц (На) = 1 : 108 х 100.
2) Сумма НДС от основной деятельности, подлежащая уплате в федеральный бюджет, в расчетном периоде – 1 квартале- больше суммы возмещения НДС, в результате чего и возникает эквивалентный положительный поток в 1 квартале при кредите.
Задание: Провести расчеты сравнительной эффективности финансирования оборудования на условиях лизинга и кредита на основе дисконтирования платежей по каждому варианту и с выбором наименьшего совокупного дисконтированного денежного потока. При расчете платежей учитывать приведенную стоимость затрат в каждом периоде по конкретному источнику финансирования на основе методики дисконтирования денежных потоков. В качестве ставки дисконтирования принимается действующая по условию задания ставка рефинансирования Центрального банка (Банка России) – 12 %.
Расчет приведенной стоимости производится по формуле:
ПСдп = ДП1 : (1+ d)1 + ДП2 : (1+ d)2 + ДП3 : (1+ d)3,
где
ПСдп - приведенная к настоящему времени совокупная стоимость затрат соответствующего периода;
ДП1 — поток платежей (расход денежных средств) в 1-й год;
ДП2 — поток платежей во 2-й год;
ДП3 — поток платежей в 3-й год;
d – ставка дисконтирования в долевом выражении. По условию d = 12%;
Действующая ставка налога на прибыль организаций в течение рассматриваемого периода - 20%.
Результаты расчетов по влиянию способа финансирования на денежные потоки компании рекомендуется заносить в следующие таблицы: В таблицах ниже расходы идут со знаком «+», а доходы (как «уменьшения расходов») – со знаком «-».